Tentative de définition
La globalisation et la sophistication des marchés financiers ont considérablement étendu la gamme des produits d’épargne destinés aux investisseurs. Les classes d’actifs, les styles de gestion, l’ouverture aux marchés émergents ont engendré l’apparition de gérants spécialisés dans chacune des nouvelles typologies au sein d’un panel déjà pléthorique. La multi-gestion consiste à sélectionner les gestionnaires les plus expérimentés et les plus performants et à en proposer une combinaison optimale au sein d’un produit spécifique (SICAV, FCP…).
Pourquoi investir dans la multi-gestion ?
En sélectionnant les meilleurs experts d'un marché, d'un pays ou d'un secteur, la multi-gestion apporte une diversification optimale et une meilleure maîtrise des risques au sein de vos portefeuilles.
La multi-gestion chez Dexia Asset Management ?
Nous vous proposons l’accès à un univers exhaustif des fonds de tiers grâce à une équipe d’analystes et de gestionnaires dédiée, Dexia Multi Managers.
Dexia Multi Managers attache une importance primordiale à la connaissance exhaustive et au suivi permanent des équipes de gestion, ainsi qu’à l’analyse pointue des caractéristiques de marché dans lesquelles les performances sont réalisées.
Ainsi, Dexia Multi Managers a développé un processus de sélection solide et impartial des meilleurs fonds de tiers, reposant sur une double approche quantitative et qualitative.
La sélection des fonds en 5 étapes
Univers d'investissement - L’univers d’investissement (25.000 fonds) est régi par l’utilisation de la banque de données Lipper. Celle-ci regroupe des fonds de différentes zones géographiques (offshore, Grande-Bretagne, Belgique, France).
Filtrage quantitatif - Le nombre de fonds disponibles dans l’univers étant très élevé, nous le réduisons à l’aide de techniques quantitatives. La première étape consiste à éliminer les fonds qui ne représentent qu’un faible encours, un track record inférieur à 3 ans et une trop faible fréquence de valeur liquidative.
Catégorisation quantitative - Pour pouvoir opérer des comparaisons valables entre les différents fonds, ceux-ci sont classés dans 60 groupes prédéfinis par:
- La classe d’actif (actions, obligations, diversifié, alternatif, immobilier, …);
- La zone géographique (monde, Etats Unis, Europe, EMU, Japon, Asie, marchés émergents, …);
- Le style (mixte, valeur de rendement, valeur de croissance, large/small caps…).
Les fonds ne correspondant pas à un des groupes prédéfinis sont éliminés.
Evaluation quantitative - Au sein de chaque groupe et en fonction de celui-ci, les fonds sont classés selon une approche multi-factorielle reposant sur:
- la performance,
- le risque,
- la performance ajustée par le risque,
- la reproductibilité et la régularité de la performance,
- Le comportement du fonds dans divers contextes de marché financiers.
Pour les fonds présentant les meilleurs classements, nous contrôlons la distribution des performances et les différents ratios (la surperformance comparée à la tracking error, p.ex.).
Le style, le secteur, la capitalisation de marché, et l’évolution des corrélations sont également surveillés pour garder une vision claire de l’évolution des fonds.
Les fonds présentant le meilleur classement passent ensuite à la dernière étape de sélection, l’analyse qualitative.
Analyse qualitative - Dexia Multi Managers accorde une importance essentielle à l’analyse qualitative. Ainsi, tous les fonds sélectionnés grâce aux filtres quantitatifs sont également évalués qualitativement.
L’analyse qualitative est fondée sur 5 critères:
- Le processus d’investissement (solidité, clarté, actif/passif, top-down/bottom-up, quantitatif, structure de décisions, discipline de vente et achat, prise de décisions en équipe, objectif de rendement, …);
- Les gérants du fonds (expérience, turnover, interactions entre les analystes, les gérants et les autres participants au processus);
- Le contrôles des risques (équipe, outils, compliance, audit, risque opérationnel);
- Les services liés au fonds (transparence, liquidité, coûts, encours, reporting);
- La société de gestion (structure, business plan, classification, fournisseurs).
Ces analyses qualitatives sont réalisées au moyen de 3 niveaux d’analyses:
- Questionnaires de due diligence;
- Des conférences téléphoniques avec les gérants;
- Des visites sur le terrain avec le gérant du portefeuille, les responsables de la gestion du risque, et les analystes;
- Des bases de données spécialisées, des documents publics et règlementaires.
La gestion de nos fonds de multi-gestion
La gestion de nos fonds de multi-gestion repose sur un processus d'investissement structuré visant à maitriser les risques et à générer une surperformance régulière,
D’une part via une sélection de fonds cohérente et impartiale des meilleurs fonds de tiers.
D’autre part via une allocation tactique et indépendante des actifs et des styles de gestion et une construction optimale du portefeuille. Le contrôle des risques constitue une partie primordiale et intégrante du processus d’investissement.
Pourquoi choisir Dexia Asset Management ?
Nous disposons d’une expertise en multi-gestion depuis 2001. L’équipe de gérants-analystes est entièrement dédiée à la sélection et à la multi-gestion de fonds de tiers.
Notre répertoire de sélection de fonds s’étend à une liste couvrant trois classes d’actifs de la gestion traditionnelle, les actions, les obligations, et le monétaire dynamique à travers une palette géographique la plus large possible comprenant les Etats-Unis, l’Europe, le Japon, les pays émergents. A l’écoute permanente des attentes de nos clients nous avons enrichi notre champ d’investigation à la sélection de fonds thématiques : environnement, infrastructure, commodities…
Les fonds de multi-gestion externe chez Dexia Asset Management vous offrent une vaste diversification en termes de zone géographique, de classe d'actifs et de style de gestion.
La qualité des portefeuilles est fondée sur :
- un processus d'investissement structuré et discipliné ;
- une sélection quantitative sophistiquée et rigoureuse ;
- une analyse qualitative approfondie ;
- une équipe dédiée et expérimentée ;
- une large maîtrise des risques.
Chiffres et repères
Une équipe dédiée de 5 gérant-analystes
0,28 milliard d'euros sous gestion
7 fonds actions représentés par DMM European Equities (4 étoiles Morningstar), DMM World Equities, DMM Equities Emerging Markets, DMM Equities US, DMM Equities Japan.
3 fonds diversifiés composés par Dexia Sélection Dynamique, Dexia Sélection Neutre, Dexia Sélection Défensif.
